投资组合的现实应用——怎样判定公募FOF是否得当本身？ ...

钱_小葵

上期我们说到投资组合的第一种应用----智能投顾和好坏盒计谋，本期我们来说说FOF。FOF是一种专门投资于其他证券投资基金的基金，简称基金中基金。FOF的本质在于通过大类资产设置，有用低落资产的相干性，实现平滑风险和收益的目的。
（一）FOF重要有以下几大特性：
1.分散化。二次分散风险、低落单一基金风险，实现多类资产分散设置。各人知道，基金是一篮子股票的组合，分散了单只股票的风险。而FOF是一篮子基金的组合，在基金分散了单只股票风险的底子上，又分散了一次单基金的风险，因此叫二次分散风险。
2.专业化。专业的投研团队、严谨的投资流程及风控流程；深进研究大类资产，定性与定量投研方法举行资产设置与优选基金。
3.多样化。FOF的投资范围广泛，投资对象不但包罗权益类基金、债券基金、钱币基金、外洋资产，还包罗商品类的黄金、白银、原油等资产，以及量化对冲基金等另类资产。
FOF又分为私募FOF和公募FOF，前者必要百万以上资金起投，特定的及格投资者才气到场，本日我们重要说说平凡投资人也可以投资的公募FOF。
（二）FOF发展进程：
第一只公募FOF由前锋基金于1985年推出的，之后FOF市场履历了迟钝的发展期。直到2002年，在美国养老金制度及税收政策等的推动下，美国FOF市场快速增长，2005年以券商理财的情势在我国初次出现。近几年在大数据、云盘算和人工智能等技能发展下，FOF智能投顾渐渐成为理财市场的热门之一。
从美国公募FOF的规模来看，2002—2010年间，除2008年的金融危急以外，其他年份均保持了35%以上的增速。近些年，资金规模体量已经较大，增幅渐渐趋缓。

可以看到，FOF在美国得到了非常快速的发展，其重要缘故原由总结为以下几点：
1.基金数目繁多，基民选择难度很大，FOF使用其专业性，精选出优质的基金，并举行公道的分散，办理了投资者的选择困难。
2.大部门基金赢利，但大部门基民不赢利，追涨杀跌、恐惊和贪心等人性的缺点始终存在，而FOF可以平滑风险和收益，规避人性的缺点。
3.基金组合构建完毕后，必要做动态的治理、评估和再均衡，而平凡投资者缺乏如许的专业本领，因此对专业理财的需求比力茂盛。
从美国FOF市场现在的发展环境来看，尽大部门产物属于风险偏好偏低的理财类产物，这大概与环球投资者的风险偏好较低有关。根据贝莱德2017年《环球投资者意向观察》数据，2017年环球投资者的资产设置仍旧以现金为主，风险偏好较低。数据表现，欧洲投资者最为守旧，现金类比例占到总资产的68%，股票类投资比例也是最低的。相比之下，我国投资者风险偏好较高，但仍以现金为主，比例高达37%。
图：2017年环球投资者资产设置比例

数据泉源：贝莱德2017年《环球投资者意向调研》
以是，说中国人投资的风险偏好高，那是相对于环球的投资者而言的，究竟上中国投资者对于现金类以及固收类的低风险、低颠簸资产的需求也黑白常茂盛的。有数据表明，2016年中国个人持有的可投资资产总体规模达165万亿人民币，此中现金存款、银行理财及保险等占比过半。
从现在中国市场的产物线来看，处在低风险的如银行理财、钱币基金、保险等产物黑白常丰富的，但是风险品级再高一点的类固收产物就比力少了，特殊是对于非高净值客户而言，投资的渠道和对应产物非常的少。但是公募FOF的出现，可以说很好的补充了市场的空缺。而且从现在的国人的风险偏好来看，首批发行的6只公募FOF很好的满意了这方面的需求。

可以看到，产物范例都属于混淆型FOF，风险偏好都属于偏低的，计谋各有差别，投资目的大同小异。
以嘉实基金为例，该FOF接纳风险平价的投资计谋，基于产物业绩比力基正确定组合颠簸、回撤限定目的，根据差别资产的风险特性举行设置，盼望使本基金对各类资产的风险袒露保持平衡。
目的客户群体对应中低风险偏好，信托银行、保险等大型金融机构，盼望以多资产多计谋规避经济周期颠簸并在不影响本金的条件下获取略高于理产业品的投资回报。
投资目的是以风险为焦点举行分散化资产设置，通过风险模子定量调解各类资产比例，审慎甄选基金，综合使用市场布局、投资者举动、资产风险收益特性等研究结果优化基金组合，力图创造良好稳固的投资回报。
通过这些产物信息，我们可以大概的知道，他的投资计谋、投资目的和匹配客群，然后再看看收益分配、收费尺度、基金司理等信息，就知道是否得当本身了。
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