渭南下注“4亿筹码”：学习合肥好模范？

愿曲终人不散

撰文 |黄高航
编辑 | 简佳
“最牛风投都会”合肥为什么刷屏？
实在很简朴，就是冲破了原有当局基金“纯粹招商性投进”的传统脚色，使用与上市公司的互助，将“引导”变身为“PE”，不光实现财产落地，还要在资源市场实现“赢利退出”。
7月21日，南京上市公司越博动力（300742）公布与渭南高新区签署《渭南高新区新能源汽车动力体系基地项目进区协议》，建立西北新能源汽车动力体系基地。渭南市新能源财产基金拟以分期增资扩股的方式出资4亿元，占项目公司40%股权。
由于两边约定了5年投资期届满时的回购安排（回购价款为投资源金加年化6%的收益），尤其是将来到场定向增发的优先权，根本可以猜测：依托这种“有债有股”的模式，渭南4亿元投资“大概率”会在将来转为上市公司股权，从而跨进“合肥式赛道”。
01
京东方再现：越博“待迎拐点”
我们来熟悉一下越博动力。
这家建立于2012年的公司于2018年登岸创业板，总部位于南京市新城科技园，是国内唯一把主动变速器批量应用于新能源汽车的动力总成企业，现在应用车型覆盖了客车、物流车、重卡及特种车辆在内的全系列商用车，并正加快结构乘用车范畴，大客户包罗东风汽车、长安汽车、中国一汽、北汽团体、金龙团体、陕汽团体、中通客车等新能源汽车厂商。
那么越博动力是不是一家好公司呢？有许多人质疑。

从上图可以看到，越博动力近7年以来营收团体呈“倒V字”走势，2013至2019年分别为0.01亿、0.42亿、3.52亿、6.54亿、9亿、4.93亿和3.87亿，累计营收28.29亿元，2017年的最高点9亿是分水岭；回母净利润方面，2013至2018年是平缓增恒久，回母净利润分别为0.04亿、0.26亿、0.82亿、0.94亿和0.21亿，始终为正增长。然而2019年“画风突变”，亏损高达8.41亿。简朴合计一番，不但抹掉了公司近7年来2.27亿的总体净利润，还亏损6.14亿元。
在这个时间选择如许一家亏损公司互助，到底行不可？只管金融棒棒糖不是算命的，但以下几个缘故原由我们以为不可忽视。
1：新政导致亏损：2019年3月，多个部分启动“新政”，不但设置了过渡期，还明白规定取消地方补贴，导致新能源乘用车补贴下滑乃至取消，同时新能源客车和新能源专用车的补贴金额大幅下滑。“新政”一出，新能源汽车上卑鄙上市公司的业绩实在都大幅下挫。
2：研发连续追加：近3年来，越博动力研发投进金额分别为0.4亿、0.45亿和0.51亿，同期占比营收4.46%、9.18%和13.11%，无论是研发投进，照旧占比均在提拔，在“焦点技能买不来”的配景下，职员、资金的连续投进，让我们增长了一份信心。

除了以上两点，另有一条非常紧张——机遇。
2008年，京东方落户合肥消息一出，立刻激起一片非议，由于受累于环球金融危急，国外液晶巨头的贬价让京东方备受打压，在刚刚竣事两年亏损、实现一年红利之后，又出现了业绩跳水，这个时间谁敢投呢？

厥后的故事各人都知道了。在地块配套条件、地皮代价、能源供给、贷款贴息等方面给予政策性支持外，合肥市当局投进60亿，战略投资者投进30亿，如未能引进战略投资，剩下的85亿在合肥当局的支持下贷款办理。
当年，合肥市财务收进仅300亿。为此乃至把地铁项目都停息了。但4-5年之后，京东方就飞起来了。
02
基金路径：曾撬动80亿开沃项目
当日公告表现，渭南新能源财产发展基金（简称渭南新能源基金）拟以分期增资扩股的方式出资 4 亿元，占项目公司40%股权，投资限期不凌驾5年，届时，越博动力将回购渭南新能源基金所持股权，在此期间，渭南新能源基金还享有到场上市公司定增优先权。

据资料表现，渭南新能源基金建立于2017年8月，注册资源2.01亿元，渭南市产投财产发展基金持股比例99.5%，渭南金控资源基金持股比例0.49%，两边背后分别站着渭南市国资委和陕西金控。
停止现在，除越博动力新能源基地之外，渭南新能源基金在建立3年来没有其他投资项目，这从另一方面暗示出——“渭南对大手笔投资的慎重态度”。
为了更清晰地先容渭南的“金融路径”，我们也看看渭南市财产投资基金（简称渭南财产基金）确当前近况。
2016年11月，渭南产基金正式设立，注册资源10亿元，背后站着渭南市国资委，治理团队30余人，建立后半年内召募资金6.8亿元，并完成渭南市中小企业发展基金、渭南金控西部投资基金、蒲城高新区财产发展基金等9支子基金的出资，规模达50亿元。基金重点支持新能源、高端装备制造、通用航空、当代化工等行业。
彼时，消息报道称“系列财产基金在全省地市级率先落地”。

据20渭产投债01债券评级陈诉表现，停止2019年末，该基金已进股11支基金，总规模为11.47亿元，此中母基金拟投资额为7.6亿元，已投资5.8亿元，涉及医药、装备制造、航空、绿色能源等支柱财产。2017至2019年，渭南市财产投资开辟团体公司分别得到现金分红0.13亿、0.26亿和0.27亿元。
那么，除了越博动力新能源西北基地，这支基金现还投了哪些详细产业项目呢？金融棒棒糖简朴枚举如下。
1：产投财产基金：陕西产投绿能综合能源、陕西火王能源科技和陕西瑞福兴生物科技等公司。该基金分别持股上述企业股权比例51%、34%和33%。
2：开沃财产基金：总规模13.41亿，公司出资额为9.00亿元，持股比例为72.61%，停止2019年末已出资7.50亿元，重要投向开沃新能源汽车团体和投建项目，将来开沃汽车团体将根据其上市历程按协议约定对股权举行回购。开沃新能源商用车智造基地筹划总投资80亿元，是渭南有史以来单笔投资最大的招商引资项目，建成后将形成年产2万辆电动专用车、18万辆电动卡车规模。
3：绿色热民节能基金：渭南西潼燃气管网公司，注册资金1.8亿，是中石油西气东输管道在渭南地域的卑鄙接气单元，该基金持股比例99.45%。
坦率讲，渭南市作为陕传统农业大市，农业上风显着，2018年农业总产值曾突破500亿元，居全省首位。但与此同时，我们也看到渭南在产业方面依托金融本领“撬动”地区财产，实现转型升级，促进实体经济增长。
就在客岁3月渭南市新兴财产发展基金及经开区开沃财产发展基金揭牌仪式上，渭南副市长吕培明就提出，“经开区要在确保开沃等项目建成投产的同时，优先向基金保举发展性好、发展潜力大的项目和企业，做实做好服务保障工作，推动地区经济高质量发展。”
03
学习合肥：渭南等待“产业强市”
回到我们标题当中所提到的合肥，既然说学习合肥好模范，那合肥到底得到了什么呢？

最显要的天然是得到了“钱”的回报：如上图标题所示，猜测浮盈要到达惊人的1000亿元。但更紧张的是在县城格式上发展起来的消耗型省会，合肥有了“产业强市”的新面目。
我们看看数据：
1：出现3大千亿级财产：2011年起，合肥用五年时间将家电、装备制造、汽车及零部件等三个传统财产培养成了千亿级财产。家用电器四大件产量一连多年居天下之首（占天下总产值12%），一连两年突破7000万台（套），当地均匀配套率到达70%，冰箱、空调压缩机、电机等焦点配套率达75%。
2：战兴行业占比已然过半：停止2019年上半年，全市战略性新兴财产、高新技能财产占全市产业的比重分别为50.8%和57.3%。这此中京东方8.5代线和10.5代线、晶合12吋晶圆、长安汽车、TCL冰洗、江汽蔚来、维信诺第六代柔性表现等均在其列。而合肥也成为国内少数几个拥有芯片计划、晶圆制造、封装测试等全财产链的都会。
如许一看，合肥是大获全胜了，既拿到了GDP、就业、税收，也让团体都会实现了财产升级，最初的投资款还赚到了钱！哪个都会的主官不倾慕呢？
让我们回到“越博渭南”项目中来，这个“新能源汽车动力体系基地”项目总投资12.78亿元，一期建立年产5万套新能源汽车动力总成基地，二期建立年产10万套新能源汽车动力总成基地。全面建成达产后，将实现年产值约43亿元，年贡献税收1.5亿元左右，提供就业岗位不低于600人。

由于不是新能源研究者，金融棒棒糖无法对详细项目做出判定，我们只是信赖，新能源汽车注定是一个“大风口”，欧盟的政策已经提示了全部的倾向性。与此同时，地方“当局类基金”的“辨认力”都在进步，从渭南“有债有股”的模式中也可见端倪。
究竟上，渭南对下注4亿元是很有信心的。
“力促越博动力项目落地”已经被写进渭南市工作陈诉中，（并提出）详细实行可参照此前对待“开沃团体”的态度。那么，什么是开沃模式呢？渭南经开区招商局局长先容说：“在破晓一点钟的时间，开沃团体给我们复兴了一个开端意见。两小时后，我们给开沃团体复兴了我们的意见和发起，告竣同等意见的时间已经破晓五点多钟了。”
云云迫切，已充实表现渭南的“产业渴看”。
比方渭南已经在高新区规划了占地4000余亩的新能源汽车财产园，帝亚纯电动乘用车、天臣新能源等相继落户，开沃新能源商务车智造基地亦落地渭南经开区，很显着，渭南越博的出现，使得渭南可以形成动力电池生产、动力总成制造、整车生产等全链条。
在财产升级与经济下行的配景下，各人实在都迫切。但金融棒棒糖本日记录，仍旧是感慨越来越多的都会正在学习应用“金融推手”，尤其是对资源市场的加深明白，无论渭南博越项目在将来的竞争中体现怎样，我们都以为这是一个好的实验。

结语：
渭南越博项目实在很有鉴戒意义。
一是可以放大到“西部承接东部产能转移”以及“苏陕互助”的配景下举行预期，二是表现资源市场发展与金融工具创新，正在饰演着催化剂的焦点脚色。在陕西诸多都会的自我革新之下，怎样用好“当局引导基金”这张牌，既低落投资风险，也寻求综合回报，有看上演越来越多的创新案例。


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