巴菲特投资科技股会乐成吗？苹果赚一倍，割肉清仓IBM和甲骨文 ...

当鱼厌倦大海

泉源：朱邦凌

巴菲特早期投资重要是试图购买“烟蒂股”（Cigar Butt），即那些售价远低于其代价的公司。不管这种公司体现怎样，投资都大概有利可图。厥后，他转而专注于以公道的代价收购运营精良、具有强盛竞争上风的公司。
在从前的投资生活中，巴菲特与科技股并无任何交集。已往几十年，巴菲特不停对科技股“不感冒”。已往，巴菲特不投资网络、电脑等高科技股票。用他本身的话说是他不明确电脑、网络科技公司的情况，不明白他们的产物，理不清他们的生产步伐。
他还说，网络、电脑等科技行业日新月异，发展变革太快，令人无法猜测其将来，难以看清10年后的情况。科技股的高增速陪同大量的资金投进，从前靠烧投资人的钱运转，即便红利也要投进资金到新业务中，很少有股息红利回报。
在1999年网络股疯涨之时巴菲特也岿然不动，他曾表现，“你们全部人都疯狂买进网络股，那么你们肯定比我智慧，由于我一股也没买！”他曾在《财产》杂志撰文表明不买科技股的缘故原由：科技企业的寿命每每相对较短，寿命长的公司又难以辨认，很难以公道的代价买进这些公司的股票。
但厥后巴菲特改变了对科技股的见解，这一变革至今也不外10年，约莫是从2011年买进IBM开始变化的。现在，乃至可以说对大型科技股情有独钟了，尤其是苹果，已经成为他的最爱和第一重仓股。他乃至把三星翻盖老手机换成了时髦的iphone，只管他只用来打电话。
大略算来，巴菲特共大规模投资了3次科技股，分别是IBM、甲骨文、苹果。后两者都是失败的，末了割肉清仓。苹果现在来看是让他赚翻了，但正像他本身说的，投资是一项长跑，投资苹果末了他会笑在末了吗？在后乔布斯期间，日渐失往创新的苹果真能让巴菲特恒久赢利吗？面临华为、小米等国产手机的强势崛起，苹果真能让股神巴菲特如愿以偿吗？统统都是未知，必要时间来验证。

1、百亿美元投资IBM，初尝科技股的失败
巴菲特在2011年公布开始建仓IBM，并一跃成为该公司第一大股东。2011投资IBM，可看做是巴菲特一次扩展本领圈的实验。他向导的伯克希尔-哈撒韦(Berkshire Hathaway)以每股170美元左右的代价，耗费凌驾百亿美元，成为IBM第一大股东。自2012年买进IBM股票以来，巴菲特就不停在增持IBM股票。从2012年的6800万股，增长到2016年年底的8123万股。
在买进IBM的股票时，巴菲特曾夸大对IBM超百亿美元的投资是一项对这家公司转型的恒久投资。然而，IBM的转型并未能提拔公司的业绩。这导致伯克希尔一套就是五年，最亏损的时间发生在2015年，按照当年年底的股价盘算，伯克希尔-哈撒韦当年亏损26亿美元。伯克希尔直到2017年初才短暂解套，不外好景不长，IBM股价今后又开始下跌，令巴菲特对IBM失往了信心。2018年，伯克希尔哈撒韦公司终于清仓IBM股票，竣事了这一艰巨篇章。
2018年5月，记者扣问巴菲特，伯克希尔是否还持有任何IBM股票。对此股神表现：“没有，我想我们已经清零了。答案险些可以肯定，是的，伯克希尔不再持有IBM股票。”资料表现，在停止2017年年底时，伯克希尔还持有凌驾200万股IBM股票。而在之前，该公司已经抛售了约94.5%的IBM持股。
对数资产曾在一篇文章中分析，2011年巴菲特为何冲破通例，买了IBM呢？1． IBM留住企业客户的本领让巴菲特印象深刻；2． 五年筹划，前IBM CEO彭明盛对承每股红利的答应，将从2010财年的11.7美元提拔到2015财年的20美元；3． 市值高、代价公道；
那么，巴菲特投资IBM错在那里？巴菲特低估了科技厘革对用户粘性的摧毁威力，传统行业构建强盛的品牌护城河具备很强的连续性，但在科技行业并不太见效，再怎么强的客户粘性和行业职位但凡没跟进 行业厘革，每每很轻易快速被颠覆。巴菲特错判了云盘算范畴的竞争格式，而IBM的“五年筹划”的财政指标寻求更是直接束缚了其研发投进，贻误了转型机遇。

2、买进代价21亿美元的甲骨文股票敏捷清仓
在2018年下半年，伯克希尔买进了代价21亿美元的甲骨文股票，这被市场以为是股神对这家试图转型成为云盘算公司的科技公司的背书。但是，巴菲特做了一个出人料想的活动：在持有甲骨文股票数月后，就将所持股票悉数抛出。这在伯克希尔的汗青上并不常见：巴菲特通常买进股票后都将持有很长时间，乃至以数十年计。
2018年四序度巴菲特旗下的伯克希尔清仓了甲骨文，这是当季13F表格中表露的唯逐一只全部抛售的股票。四序度共抛售4140万股甲骨文，均匀每股本钱价为51.56美元。回首甲骨文行情可知，四序度最高价为51.255美元，依此盘算伯克希尔在甲骨文这笔投资上最少也亏了1262.7万美元。伯克希尔是2018年三季度才开始初次买进甲骨文，但是四序度就敏捷清仓，实属稀有。
在担当采访的时间，巴菲特解答了各人的迷惑。“拉里·埃里森（甲骨文CEO）做的很好...但我以为我不太懂甲骨文的业务。尤其思量到投资IBM的履历，我以为我并不太清晰云业务将来的发展方向”。这与甲骨文自身表露不透明有关，该公司客岁开始在云业务的焦点数据上没有做明白的表露，导致投资者无法判定公司转型云业务的希望。巴菲特本身将投资IBM和甲骨文的履历相比，可见他对传统大型科技公司转型发展云业务，面临亚马逊、微软等劲敌竞争这件事心存担心。
3、巴菲特投资苹果4年时间约翻了一倍，投资收益100%左右
上周六，巴菲特公布了一年一度致伯克希尔哈撒韦股东的信，此中透露公司在年底时持有苹果公司股份的比例为5.7%。而该公司2019年12月31日提交给当局的文件表现，伯克希尔哈撒韦持有苹果公司凌驾2.45亿股股份，市值靠近720亿美元。在已往一年里，苹果公司的股价上涨了约80%。
巴菲特近来谈苹果公司：苹果大概是天下上最好的公司。 巴菲特表现，继保险和铁路业务之后，伯克希尔哈撒韦公司的第三大业务是持有苹果公司的股份，“我并没有将苹果公司当作是股票，我把它当作是我们的第三项业务。”
2016年初，在苹果股票遭到抛售后，巴菲特开始增持苹果股票。伯克希尔哈撒韦公司不停在稳步增持苹果股份，直到2019年末了两个季度，它开始适度减持。根据13F文件，苹果股票是巴菲特投资组合中的头号股票，占其投资资产的29%。
苹果还被评为巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦公司50年来做出的最好的投资决定之一。据估计，伯克希尔哈撒韦公司均匀付出的苹果股票代价为每股149.26美元。现在，苹果股价在周一重挫后依然到达298美元。也就是说，巴菲特投资苹果4年时间约翻了一倍，投资收益100%左右。
在巴菲特眼里，苹果不但是一家科技公司，更是一件消耗品公司。巴菲特在智能手机发展已经成熟的阶段才开始买行业龙头苹果，是由于他可以看懂这个行业清楚的发展逻辑了。苹果依附自身产物的魅力，而且衍生出一系列新的贸易模式往加深本身的护城河，成为人们心中职位极高又不可或缺的消耗品。

4、苹果的护城河、用户粘性是否可以或许恒久维持？
但人们对苹果不停有一个担心：后乔布斯期间。苹果的上风还能连续多久？苹果的护城河、把持上风、用户粘性是否可以或许恒久维持？前不久，2019环球智能手机销量排行榜公布，三星出货量2.965亿，固然比2018年出货量还要少一些，但市场份额却从19%增长到20%。排名提升的只有华为，出货量2.385亿，环球份额16％。排名出现降落的只有Apple，出货量1.962亿，环球份额13％。
2月24日晚9点，华为在西班牙巴塞罗那举行线上终端产物与战略发布会。华为在巴塞罗那发布了折叠屏手机 Mate Xs、平板电脑 MatePad Pro 5G 等一系列硬件。别的另有最为令人关注的软件生态：全新应用体系 AppGallery。在这次线上发布会上，华为消耗者业务CEO余承东表现，2019光阴为营收为8500亿元，同比增长18%，此中智能手机出货量从2亿增长到了2.4亿台。
在中国市场，iPad已经被逾越。着名市场观察机构IDC公布的数据表现，华为平板电脑2019年三季度在国内的份额到达37.4%，逾越了苹果的33.8%，前者出货量为212万台，后者在中国市场的销量为192万台。


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